新西蘭聯儲5月利率決議看點：料擴大QE近一倍+負利率審查

　　新西蘭聯儲將公布5月利率決議，新貨幣政策委員會將迎來一周年，在這場前所未有的疫情危機中，政策制定者面臨著推出大規模額外刺激措施的壓力。市場預計新西蘭聯儲將量化寬松規模(QE)擴大近一倍至600億紐元，此前爲370億紐元，新西蘭聯儲已將官方現金利率下調至0.25%，將面臨是否下調至負利率的審查。紐元兌美元一直難以維持在0.6150上方，本周恐難持續走高。

　　北京時間周三(5月13日)10:00新西蘭聯儲將公布5月官方現金利率決定，並發表貨幣政策聲明，11:00新西蘭聯儲主席奧爾將召開新聞發布會，此外新貨幣政策委員會將迎來一周年，在這場前所未有的疫情危機中，政策制定者面臨著推出大規模額外刺激措施的壓力。

　　市場預計新西蘭聯儲將量化寬松規模(QE)擴大近一倍至600億紐元，此前爲370億紐元，新西蘭聯儲已將官方現金利率下調至0.25%，將面臨是否下調至負利率的審查。

　　經濟學家表示，在5月利率決策聲明上，預計新西蘭聯儲將提到大幅增加國債購買量，在政府增加借款的時期，這將作爲主要工具來維持較低的市場利率。利率決議後的第二天，政府將公布預算，量化其增加借貸的需求。

　　西太平洋銀行呼籲實施負利率，但目前還沒有其他銀行的經濟學家支持這一想法。

　　新冠疫情大流行和全國範圍內的嚴格封鎖，已使新西蘭經濟陷入自由落體式下滑，預計二季度將出現有史以來最嚴重的收縮。

　　经济学家认为，随着政府銀行增加借款为救助计划提供资金，新西蘭联储需要增加资产购买，以控制债券收益率，并应该为负利率敞开大门。

　　ASB銀行(ASBBank)驻奥克兰资深分析师MikeJones表示，新西蘭联储需要加大量化宽松购买力度，以确保额外发债不会导致批发利率毫无帮助地上升，特别是在经济如此脆弱的时候。

　　該行認爲，量化寬松仍是更有效的政策工具，與此同時，聯儲將把它作爲自己的主要舉措。但在應對如此前所未有的沖擊時，需要保留所有的選擇余地。

　　上周新西蘭財政部長羅伯遜重申目前不需要直接貨幣化。新西蘭財政部長羅伯遜在被問及是否同意新西蘭聯儲直接向政府購買債券後，他在新聞發布會上發表評論，稱目前來看，我們認爲沒有必要，債券市場繼續運作良好。

　　他認爲新西蘭聯儲的幹預時機恰當，新西蘭聯儲和他都對直接購買債券表達過不能排除，但現在沒有必要，金融體系保持非常良好。

　　外部成員對決策過程的影響難以預測

　　至于新西蘭聯儲制定的目標是否已經實現，目前尚無定論，主要是因爲委員會的新外部成員在公開場合一直保持沈默。

　　雖然每一個利率決定都伴隨著會議記錄，總結了討論的內容，但到目前爲止，每一個決定都是在沒有投票要求的情況下達成共識做出的。

　　自被任命以來，委員會的外部成員無一發表公開評論或表示，讓經濟學家難以判斷擴大後的委員會帶來了什麽變化。

　　澳新銀行驻奥克兰首席经济学家SharonZollner表示，很难说，我们没有直接从外部成员那里听到任何消息。他们谈话的记录非常有用，但就外部成员对决策过程的影响而言，我们就是不知道。

　　一位新西蘭聯儲發言人稱，貨幣政策委員會成員每個人都帶來了一系列的專業知識和經驗，在經過徹底、有力的討論後達成了共識。新冠疫情大流行中斷了外部成員表示的計劃。

　　可以說，委員會在認識到病毒發展成全球危機的可能性方面行動遲緩。

　　在貨幣政策委員會召開緊急會議後，新西蘭聯儲在3月16日將現金利率下調75個基點，並宣布在未來12個月內將基准利率維持在0.25%。

　　僅僅一周後，又宣布將在一年內購買300億紐元的政府債券，爲量化寬松政策的曆史性飛躍。

　　自那以來，政府已將代表地方政府發行的30億紐元債券納入該計劃，並表示願意采取更多行動。

　　新西蘭聯儲決議恐難給與紐元強勁支撐

　　紐元兌美元一直難以維持在0.6150上方，澳新銀行也不認爲本周持續走高。

　　如果新西蘭聯儲繼續保持之前的指導，即官方現金利率至少在未來12個月將保持在0.25%，那麽彙價確實存在走高的一些風險，然而這是一種下意識的反應，很可能是短暫的。

　　此外過去幾周紐元的價格走勢表明，它仍對風險情緒敏感，鑒于兌經濟前景與資産價格之間的明顯脫節持謹慎態度，仍認爲紐元走強難以持久。考慮到市場預計新西蘭聯儲將擴大QE，而且市場對國際貿易局勢和新冠疫情二次爆發的擔憂情緒有所升溫，這使得紐元短線面臨一定的下行風險。